İş Yatırım Hisse Tavsiyeleri – (26.04.2019)

İş Yatırım Hisse Tavsiyeleri – (26.04.2019)

TAV Holding

Kapanış (TL) : 23.86 – Hedef Fiyat (TL) : 36.56 – Piyasa Deg.(TL) : 8668 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 6.23 ↔ TAVHL TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 53.21

1Ç19 sonuçları genel anlamda piyasa beklentileriyle uyumlu
TAV 1Ç19’de piyasa beklentisi olan 26 milyon € ve bizim beklentimiz olan 25 milyon €’nun biraz altında ancak 1Ç18 net kar rakamından üç kat fazla artış göstererek 24 milyon € olarak gerçekleşti. Net kardaki artış faaliyet performasındaki cansızlığa rağmen kur farkı kaynaklı net finansman giderlerindeki düşüş nedeniyle gerçekleşti. Şirket 1Ç19 hem bizim hem de piyasanın 252 milyon € ciro beklentisinin üzerinde yıllık bazda %9 artışla 270 milyon € net satış geliri elde etti. 1Ç19’de gerçekleşen 98 milyon € FAVÖK ve 134 milyon € FAVKÖK rakamları bizim sırasıyla beklentimiz olan 90 milyon € ve 127 milyon €’nun üzerinde fakat piyasanın sırasıyla 96 milyon € ve 132 milyon € beklentisiyle uyumlu gerçekleşti.

Yorum: Genel anlamda piyasa beklentileri ile uyumlu gerçekleşen TAV’ın 1Ç19 sonuçlarına önemli bir piyasa tepkisi beklemiyoruz. Hisse 2019T 5.4x Firma Değ/FAVÖK ve 13.9x F/K ile yurtdışı benzerlerinin ortalaması olan 10.1x ve 19.2x’e kıyasla iskontolu işlem görüyor. TAV halihazırda Bağımsız Devletler Topluluğu, Afrika ve Doğu Avrupa’da on farklı projeyi değerlendirmekte. Bu projelerlerin herhangibirinde gerçekleşebilecek olumlu sonuçlanması hisseyi olumlu etkileyebilir.

Aksigorta

Kapanış (TL) : 4.24 – Hedef Fiyat (TL) : 4.24 – Piyasa Deg.(TL) : 1297 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.36 ↑ AKGRT TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 0.05

Aksigorta 2019!un ilk çeyreğinde TL 78mn solo net kar açıkladı.
Açıklanan kar rakamı piyasa bizim beklentimiz olan TL 82 mn’a yakın olarak gerçekleşirken, piyasa beklentisi olan TL72 mn’un üzerinde gerçekleşmiş oldu. Şirketin oto segmentlerindeki pazar payı artış, kuvvetli teknik karlılığın sürdürülmesi ve yükselen yatırım gelirleri karın yıllık bazda %53 oranında artışına neden oldu. Şirket ilk çeyrekte %48 öz kaynak karlılığına ulaşmış durumda ki bu rakam geçtiğimiz yılın aynı döneminde %34 seviyesindeydi. Şirketin kombine oranı geçen yılın son çeyreğinde %107 seviyesini gördükten sonra bu çeyrekte yeniden %99 seviyesine dönmüş durumda. Trafik segmentindeki pazar payı kazanımları nedeniyle artış gösteren hasar oranının şirket maliyet kontrolleriyle dengelemiş durumda. Bunun yanında yıllık olarak %130 seviyesinde artan yatırım gelirleri teknik karlılığı çok olumlu desteklemeye devam ediyor. Şirketin büyüme ve Pazar payı kazanım döneminde yüksek karlılığını korumasını olumlu buluyoruz. Piyasanın açıklanan kar rakamına ortalama beklentilere göre iyi olması ve teknik tarafta çeyreklik bazda görülen iyileşme nedeniyle olumlu tepki vermesini bekliyoruz.

Tekfen Holding

Kapanış (TL) : 25.3 – Hedef Fiyat (TL) : 28.68 – Piyasa Deg.(TL) : 9361 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 6.54 ↔ TKFEN TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 13.35

TKFEN 1Ç19 Sonuçları: Taahhüt tarafından yazılan tek seferlik gelirler ile güçlü sonuçlar.
Tekfen Holding yılın ilk çeyreğinde, beklentiler ile oldukça uyumlu, 782 milyon TL net kar açıkladı. Geçtiğimiz sene açıklanan net kar rakamı 241 mn TL seviyesindeydi. Net kardaki artışta devam eden projelerde meydana gelen bazı maliyetlere yönelik elde edilen ek gelirlerin etkili olmuştur. Operasyonel tarafta da bu ek ödemelerin pozitif etkisini gördüğümüz konsolide satışlar %102, FAVÖK %239 artış göstermiştir. FAVÖK marjı ise %21 ile tarihi en yüksek seviyesine ulaşmıştır ( 1Ç18: %12). Hissenin geçtiğimiz son bir aydaki %6 endeks üzeri performansı da göz önüne alındığında, beklentilere paralel gelen sonuçlara piyasanın önemli bir tepki vermesini beklemiyoruz.

Şirket 2019 tahminlerini revize etti. 1Ç19 finansallarına yansıyan ilave tek seferlik gelirler ve 2019 yılsonu kur tahminindeki değişiklikler neticesinde şirket Taahhüt segmenti FAVÖK hedefini %26 arttırdı. Diğer segmentlerde değişikliğe gitmedi. 2019 net kar beklentisini ise %18 arttırarak 1.82 milyar TL olarak güncelledi.

Emlak Konut GYO

Kapanış (TL) : 1.48 – Hedef Fiyat (TL) : 1.81 – Piyasa Deg.(TL) : 5624 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 19.7 ↔ EKGYO TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 22.38

Emlak Konut bir Gelir Paylaşımı Projesin’de kısmı iptal kararı aldı.
Emlak Konut Ispartakule 6. Etap Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı projesi kapsamında yer alan bazı bölümleri sözleşme kapsamından çıkardı. Tasviye sonucunda projeden Şirket’in payına düşen gelir 85 milyon TL’den 40 milyon TL’ye revize edildi. (Nötr)

 

Raporu Görmek İçin TIKLAYIN

 

Önemli Uyarı: EkoBulten.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur. Ekobulten.com olara sizlere al-sat tavsiyesi vermemekteyiz. Dolayısıyla sitemiz hiçbir sorumluluk kabul etmemektedir. Lütfen yatırımlarınızı sadece “Size Özel” hizmet verecek olan yatırım danışmanlığı firmanızla görüşünüz.